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【天天新视野】美诺华:2月6日接受机构调研,申万医药、财通医药等多家机构参与

来源:证券之星 时间:2023-02-07 19:14:29

2023年2月7日美诺华(603538)(603538)发布公告称公司于2023年2月6日接受机构调研,申万医药、财通医药、兴证医药、中航信托、西部利得、诺德基金、Orbimed、瀚伦投资、汐泰投资参与。


(资料图片)

具体内容如下:

问:CDMO业务和原料药业务产能释放节奏以及未来规划情况是怎么样的?

答:宣城美诺华作为美诺华第一个自己打造的CDMO平台,I期的发展速度超预期,公司建设产能、利用产能的效率在行业内表现是比较突出的,宣美I期产能利用率较高,目前正在计划构建宣美II期,我们会把握产能释放和业务的节奏,做到良好的平衡。之前因疫情原因,很多国际交流中断,如宣美的FD认证、欧盟认证延期,导致有些业务低于预期,今年开放后,公司业务团队走入国际市场,加速业务开拓。整体来说,公司产能的消化能力、业务的匹配力度和运营效率是比较领先的。

问:未来五年指引以及如何实现?

答:三个业务板块轮动,多元化业务来保证业绩的稳定增速。公司前期研发投入比较大,但我们会顶住压力,保持增长态势。

问:新冠业务去年大概的占比?

答:关于新冠业务占比没有单独统计,公司仍将持续为3CL靶点供应关键中间体。

问:沙坦类的价格未来趋势?

答:目前来看趋于稳定,期待2023年会有改善。

问:从业务拆分看,2023年哪几块是公司主要的增长点

答:CDMO、制剂会有一定的增速,但由于基数的增长,增长的百分比可能没去年这么快。原料药方面主要看新的品种。制剂成品药多个产品获批,多个产品中标、续标成功,默沙东业务明年陆续商业化给业绩增长带来一定助力。

问:宣美基地CDMO产能利用率现在大概多少?

答:除了预留给默沙东业务以外,产能利用率较高。

问:请分享下CDMO板块具体的情况,从前期项目开始到今年商业化陆续放量,具体增速区间?

答:CDMO板块目前处于客户、产品积累阶段。因为疫情,很多客户虽然签了协议,但业务没有进入验证,或车间改造完成后,客户不能现场验收,导致项目推迟。总体上CDMO业务增速在2023年会比较稳健。

问:默沙东项目进展情况?

答:4个项目完成工艺验证,剩余5个项目完成实验室转移,预计部分项目今年底明年初开始陆续交付。

问:原料药业务方面,新品种的毛利率是否比老品种高?

答:是的,新品种一开始毛利率是高的,后期市场成熟会有所降低,所以原料药市场方面,需要不断有新品种进入补充,来提升原料药整体毛利率水平。

问:动保业务大概毛利率情况

答:因为动保是品牌药,品牌延续周期比较长,总体毛利率水平不错,但因为还没有商业化交付,毛利率还不好计算,整体还是比较稳健。

问:新冠小分子国际市场需求减少,带来整个中国新冠业务产能过剩,公司怎么看待这个新冠业务产能过剩事件?

答:首先新冠业务并没有完全失去,只是产量减少,可能整个行业新产能建设速度会有所放缓,但经过一段时间现有产能会慢慢消化完毕。另外,各个行业都有内卷,这对美诺华来说是个机遇,因为我们运营效率、运营成本在同行业中具有优势。

问:公司整体毛利率、净利润的变化趋势

答:整体稳定。

问:今年公司有很多转固,多出来的折旧大概多少?

答:2023年折旧会增加,会有一定的挑战。所以公司要积极发展高毛利产品。

问:Krka制剂代工业务情况

答:Krka制剂代工业务稳步增长,明年有放量,不过我们产能可以得到充分的利用。

问:因美元汇率上涨关系,公司是否感觉到去年非法规市场原料药需求疲软,包括今年有没有向好的变化,以及原料药收入非法规市场占比?

答:整体稳定,预期今年会有所好转。公司原料药收入非法规市场占比不是很大,主要收入来自中国和欧洲市场。

问:公司原料药的增速主要来自哪里?

答:老产品主要来自新市场,老客户主要来自新需求。我们的目标是新产品业务在原料药业务中的50%。

问:请美诺华在质量、速度、成本方面是否占优势。

答:质量、速度、成本这三个点是公司综合能力的体现,不同公司这三个点各有强弱,也有比较平衡的,如果三个点都做到很强的公司那是凤毛麟角。在这三者中,公司在质量与速度上更占优势。美诺华作为一家优质企业,公司并不一味追求低成本,公司也重视社会责任、环保要求,保持可持续发展。

美诺华(603538)主营业务:特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售

美诺华2022三季报显示,公司主营收入12.31亿元,同比上升33.96%;归母净利润2.14亿元,同比上升58.06%;扣非净利润2.12亿元,同比上升85.12%;其中2022年第三季度,公司单季度主营收入3.33亿元,同比上升46.82%;单季度归母净利润2934.25万元,同比上升54.11%;单季度扣非净利润4070.24万元,同比上升148.05%;负债率53.63%,投资收益2952.31万元,财务费用492.91万元,毛利率40.85%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息:

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.26亿,融资余额增加;融券净流入42.37万,融券余额增加。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,美诺华(603538)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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