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华泰期货铜日报20241015:持货商出货意愿较强 升贴水报价下降_天天速看

来源:华泰期货 时间:2024-10-15 10:20:09

来源:华泰期货

核心观点


(相关资料图)

■铜市场分析

期货行情:

10月14日,沪铜主力合约开于77,370元/吨,收于77,570元/吨,较前一交易日收盘上涨0.38%。当日成交量为104,973手,持仓量为162,771手。

昨日夜盘沪铜主力合约开于77,010元/吨,收于77,090元/吨,较昨日午后收盘下降0.55%。

现货情况:

据SMM讯,昨日日内现货升水持续走跌,持货商甩货意愿较强,但市场明显降温。早市盘初持货商报主流水铜贴水40元/吨-贴水30元/吨,好铜如金川大板等报升水10元/吨元/吨-升水20元/吨。部分持货商交割前套利仓积极出货,现货升水承压下行。进入主流交易时段,主流水铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨少量成交,好铜价格坚挺,报贴水10元/吨-升水10元/吨部分成交,下游买盘仍然较弱,升水持续走跌,至上午11时前主流水铜报贴水70元/吨-贴水60元/吨成交,好铜报贴水30元/吨-贴水20元/吨成交。部分下游逢低补库,整体氛围仍较冷清。

观点:

宏观方面,昨日,美联储理事沃勒称,美联储在降息方面应比九月份会议时更加谨慎。如果通胀低于2%,但这是不太可能的情况,或者劳动力市场恶化,美联储可以提前降息。如果通胀意外上升,美联储可能会暂停降息。国内方面,1-9月社会融资规模增量为25.66万亿元,比上年同期少3.68万亿元。9月末,广义货(M2)余额309.48万亿元,同比增长6.8%。中国前三季度人民贷款增加16万亿元,其中住户贷款增加1.94万亿元。

矿端方面,文华财经据外电10月14日消息,新闻媒体周日引述印尼能源部长Bahlil Lahadalia的话称,在发放给矿商印尼自由港(Freeport Indonesia)和安曼矿业公司(Amman Mineral)的铜精矿出口许可证今年12月到期后,印尼正考虑将该许可证的有效期延长至多两个月时间。

冶炼及进口方面,节后冶炼厂发货虽有增加,但量仍相对不多,同时受制于台风等因素影响,进口铜抵港清关流入表现延期,因此整体累库幅度并不明显。后续临周尾,前期延期进口铜到船货源陆续清关流入补充,供应亦表现增加。

消费方面,国庆假期后,虽然铜价表现高位回调,但仍未达到部分加工企业采购心理价位,谨慎观望情绪有所显现,日内采购需求以刚需接货生产为主,同时持货商反馈现货成交氛围较为一般,整体市场消费。并且目前升贴水报价有所回落,亦反映出需求在节后并不十分强劲。不过目前国内对于地产以及专项债等扶持政策持续出台,或将逐步对终端需求起到提振作用。

库存与仓单方面,LME仓单较前一交易日下降0.47万吨至29.29万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.80万吨6.09万吨。SMM社会库存较此前一期上涨2.16万吨至22.05万吨。据Mysteel讯,节后国内电解铜社会 库存表现一定累库,但各市场累库幅度不一;其中上海市场节假期间进口铜到货入库仍相对不多,且国产货源到货亦有限,但后续部分仓库仍有预报入库计划;广东市场 库存增加较为明显,其中进口以及国产到货入库较多,因此整体 库存有所上升,但国庆累库幅度并不明显。

国际铜与伦铜方面,昨日比价收于7.11,较前一日上涨0.99%。

总体而言,目前就宏观层面看,虽然市场预期有所反复,但美联储年内继续降息仍为较大概率事件,同时市场目前密切关注铜精矿TC的谈判情况,而由于目前现货散单TC持续偏低,明年长单的确定或存在较大分歧,而倘若长时间的低加工费可能会令冶炼厂存在减产压力,故目前对于铜品种操作而言,仍然建议以逢低买入套保为主。

■策略

铜:谨慎偏多

套利:暂缓

期权:short put@74,000元/吨

■风险

国内去库无法持续

海外流动踩踏风险

责任编辑:

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