减亏超五成仍深陷泥潭，湊湊成最大包袱，呷哺呷哺“刮骨”等待新生-热点评

亏损预计大幅收窄逾五成，但呷哺呷哺（00520.HK）仍未走出困局。8月3日，呷哺呷哺集团发布中期业绩预告显示，2026年上半年，预计净亏损在2900万至3900万元之间，相较去年同期净亏损8100万元，亏损同比大幅收窄64%至51%。

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自2021年以来，在整个餐饮市场受挫的大环境下，呷哺呷哺未能独善其身，2021年至2025年持续亏损逾15亿元，这其中，中高端品牌湊湊是拖累集团业绩的最大变量。2025年湊湊品牌亏损达2.52亿元，门店数量两年内从257家缩减至147家。在此背景下，结合消费理性化趋势，呷哺呷哺正加速布局平价新品牌，试图在“刮骨疗伤”中寻找新的生机。

受伤的湊湊

呷哺呷哺业绩仍旧走在修复的道路上。根据业绩预告，2026年上半年，虽然净利润同比大幅收窄逾五成，但其预计实现营业收入约15亿元，较2025年同期减少约23%。

对于此番净利润减亏，呷哺呷哺方面表示，除了坚持供应链精益化发展战略，带动成本结构渐次改善，以及深耕会员运营体系，推动亏损面有序收窄外，还有持续推进餐厅网络结构性升级，战略性淘汰低效网点，着力提升整体盈利水平，预计对关闭及持续性亏损餐厅的资产减值损失计提金额较2025年同期减少约30%。

关于此番业绩表现，《华夏时报》记者从呷哺呷哺相关工作人员提供的资料中了解到，呷哺呷哺创始人、董事长贺光启表示：“当下餐饮行业消费分层、竞争加剧，短期营收承压是行业共性挑战，但集团没有选择粗放扩张、低价内卷，而是坚持长期主义，沉下心打磨运营底层能力。本次亏损大幅收窄，不是短期调节的一次性结果，而是供应链、门店结构、组织机制、品牌创新等全维度提质增效的集中兑现。”

近年来，整体餐饮市场持续承压，呷哺呷哺净利润亦连年处于亏损状态。据统计，2021年至2025年间，呷哺呷哺累计亏损已超过15亿元，营收也从2021年的超过60亿元降至2025年的37.89亿元，其中2025年该公司营收同比20.3%，净亏损3.01亿元。

“这除了宏观消费环境之外，主要还是源于呷哺呷哺自身战略上的一些失误，比如在定位上摇摆不定，导致丧失性价比优势，尤其中高端子品牌湊湊成为集团的巨大包袱，如这几年仍无法改善，整个公司将岌岌可危。”凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳对本报记者分析认为。

呷哺呷哺收入主要来自呷哺呷哺品牌和湊湊，2025年两者营收分别为22.79亿元、13.49亿元，同比分别减少13.3%、30.8%，营收占比分别为60.2%、35.6%；其中湊湊定位中高端，2025年平均顾客人均消费为148.8元。

但在近几年整个消费环境趋向理性的当下，湊湊品牌业绩明显失速，成为拖累整体业绩的主要变量。2022年至2025年，湊湊品牌持续四年亏损，其中2025年亏损2.52亿元，是造成呷哺呷哺整个集团亏损的主要原因。

面对这种情况，呷哺呷哺也对湊湊餐厅进行了缩减。截至2023年末至2025年末，湊湊餐厅数量分别为257家、197家、147家，2024年、2025年，分别净减少60家、50家。

加码大众性价比

面对湊湊品牌的持续疲软，呷哺呷哺也结合当下消费环境，持续加码大众性价比品牌，2025年底，推出全新自选小火锅品牌“呷哺牧场”，首店在上海开业，以29.82元的价格进入市场；2026年初，客单价在100元左右的自助品牌“呷牛排”亮相，采用“牛排+158款副餐畅吃”模式。

这两款品牌均聚焦平价市场，记者从呷哺呷哺方面了解到，新业务实现持续盈利，从而构建起集团新增长曲线；呷哺牧场2026年加速全国布局，至今已在上海、广州、河北等地落户10家门店，翻台率最高达11翻；呷牛排自今年2月开店后，翻台率最高7翻，复购率最高11次，成为高品质牛排平价化赛道的有力破局者。

不过，新品牌能否真正扛起扭亏大旗，此时还言之尚早。林岳对记者分析认为，“呷哺牧场和呷牛排的定位都是大众性价比，从目前的市场表现来看，前景还比较乐观，总体翻台率、复购率表现还不错，有机会成为新的增长曲线；但是其所在的火锅、西餐赛道，竞争非常激烈，总体盈利模型还需要打磨，当下快速扩张开店会有风险。”

另一方面，呷哺呷哺也在从供应链层面做文章。呷哺呷哺表示，当前国内餐饮行业整体处于存量竞争阶段，多数连锁品牌面临客流分化、成本高企、盈利承压难题，对此，呷哺呷哺除了在门店上做减法，同时也在供应链上做效率加法。

记者了解到，呷哺呷哺集团不断完善供应链体系，于2026年在内蒙古通辽打造集团专用鲜肉生产线，为集团旗下呷哺呷哺、湊湊等多品牌提供高品质鲜牛肉。“鲜牛肉上市后，产品点单率提升33%，精准契合当下消费者对高品质肉品的消费升级需求。”呷哺呷哺方面透露。

贺光启表示：“短期营收调整是集团为高质量发展做出的主动取舍，我们不追求盲目规模扩张，更看重每一家门店、每一个品牌可持续的盈利能力。未来集团将持续深化供应链精益管理、数字化升级、合伙人组织变革三大核心根基，餐饮行业没有捷径，集团有信心依托全产业链优势与多品牌布局，持续优化盈利水平，逐步实现整体扭亏为盈。”